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| 編輯推薦： |
★段永平，既是懂企业的投资家，也是懂投资的企业家
首位拍下巴菲特午餐的华人，做生意敢为天下后的高人
救网易于水火之中：2001年，网易因财务问题卷入官司，面临退市风险，股价从15美元暴跌至1美元以下，投资者纷纷避之唯恐不及。段永平却动用所有资金全仓买入，一年多时间获利一百多倍，一战封神。同时，在公司转型过程中，段永平给予了大量指导，被丁磊称为除父母外，对自己影响最大的人。
第一位拍下“巴菲特午餐”的华人：2006年，段永平作为第一位华人，以62.01万美元拍下“巴菲特午餐”，并携拼多多创始人黄铮一同前往，黄峥是段永平的第四位徒弟，职业生涯深受段永平影响。从加入Google，到加入步步高体系及后来的自主创业。段永平也是拼多多的早期投资人；
回馈母校引社会热议：2023年12月31日，段永平向浙大捐赠超10亿元；2024年3月，段永平向中欧国际工商学院捐赠价值1亿元的证券。
? #段永平空仓 登微博热搜：近期，段永平在社交网站上表示自己首次空仓，实际上是很多期权到期，收回了大量现金，暂时不是满仓状态。登上热搜，引发广泛关注与讨论。
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| 內容簡介： |
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《大道》的内容选编自段永平在网易博客和雪球网上发表的言论，涵盖个人投资心得、企业管理经验，以及对子女教育和社会公益的看法，文本来源选取的时间为2006年到2025年初。全书共30万字，分为五章，分别是：投资大道、商业模式和企业文化、人生箴言、演讲与访谈。本书倡导的“本分”、“平常心”等企业文化理念体现出中国企业的风貌，所表述的关于“小霸王”、“步步高”、苹果、贵州茅台等公司的创业或投资经验，对企业界和投资界有重要借鉴意义。
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| 關於作者： |
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赵理亚，资深价值投资研究者，长期致力于段永平投资思想体系的研究与传播。作为国内系统梳理段永平思想的投资人，他编纂的《段永平投资问答录》百万字体量呈现了段永平多年来在平台上与网友的问答，建立起涵盖商业逻辑、企业文化、价值投资等维度的框架。作为践行价值投资理念的公益行动，赵理亚承诺将全部版税收益捐赠给六和公益阅读发展中心，用于支持阅读推广事业，彰显知识传播与社会责任并举的价值追求。 芒格书院，由资深出版人施宏俊先生于2020年创立，是一个致力于终身学习和认知升级的知识资源平台，专注于推动价值投资理念的传播与实践。
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| 目錄：
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第一章
投资大道
买股票就是买公司 2
投资是什么？ 2
投资的信仰 6
风险是第一考量 9
看懂生意是基本功 10
价值投资是唯一的路 12
最容易的投资方法 12
投资像种田，投机像狩猎 15
见过大道不走小路 18
投资简单但不容易 24
道需悟、术可学 24
投资没有充分条件 29
至少 85% 的人不适合投资 30
快即是慢 36
考虑市场很可能是错的 39
价格围绕价值上下波动 39
波动是朋友 40
任何股票都只有一个真正的买家 41
投自己明白的生意，就不容易恐惧和贪婪 43
不做空、不借钱、不懂不碰 46
不懂不碰是铁律 46
投资是个概率事件 50
你懂得，才是你的好生意 53
高手在于错误率低 60
做空是愚蠢的 62
不用 margin 是投资的基本要求 65
估值实际上是“ 功夫 ” 68
定性比定量分析重要 68
看财报主要用于排除公司 71
不产生现金流的净资产没有价值 72
是否分红回购不是回报率的关键 76
股票由每个买家自己“ 定价 ” 77
案例 78
好公司最重要 83
想 10 年 20 年后 83
好公司不怕萧条 85
越是懂投资越应该集中 89
每一次买卖都是独立的 90
合适价钱就好 91
持有 = 买入 93
根基不变没必要关注太多宏观 97
为自己想拥有的股票投保 98
第二章
商业模式和企业文化
商业模式越好，确定性越高 104
商业模式和企业文化第一，价格第三 104
再好的车手也难开好一辆烂车 105
好生意非常难得 107
案例 110
生意能不能发展好关键且只取决于产品 116
差异化是用户需要但别人没能满足的东西 116
没有差异化，最后就是价格战 119
盲目创新是危险的 121
性价比是借口 125
做企业如跳水，动作越少越好 128
敢为天下后，后中争先 130
案例 132
品牌是某种差异化的浓缩 145
好产品最后会有好印象 145
品牌没有溢价 147
没有靠营销起来并能持久的公司 149
广告只是表达产品而已 155
出海是伪命题 160
好的企业文化就是做对的事情 161
文化好的企业活得长些 161
最重要的是什么不可以做 166
听其言观其行 168
案例 172
利润之上的追求 180
赚本分钱，你会睡得好 180
决策时首先考虑是非 183
有条看不见的护城河 186
让利润追着自己跑 189
只有平常心才能本分 191
更健康更长久 193
案例 195
用户导向 197
自己不喜欢的东西别拿出来卖 197
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| 內容試閱：
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一、投资大道：
投自己明白的生意，就不容易恐惧和贪婪
“投资非常像种田，是个结硬寨、打呆仗的过程，所以投资者就像农夫。投机则像狩猎，是个零和游戏，投机者之间互为猎物，非常刺激。”（2020-11-20）
二、商业模式和企业文化：
对的生意 对的人 对的价格 时间=好结果。虽然这个不是投资的充分公式，但好结果却是个比较大概率的事件。（2013-04-19）
网友：企业文化、商业模式、价格这三者按重要性如何排序？
商业模式和企业文化排第一，价格排第三。（2019-05-31）
“敢为天下后”的整句话是“敢为天下后，后中争先”，没有能力后中争先的地方是绝对不该去的。（2016-03-05）
三、公司点评
“拼多多要上市了。很多人都感觉震惊。一个成立不足3 年的‘初生儿’，居然就要上市了？而且是以高达300 亿美元的估值上市。”（新闻）
我还没用过拼多多，但我对黄峥有很高的信任度！给他10年时间，大家会看到他们厉害的地方的。（2018-07-22）
英伟达很难看懂的并不是短期的增长，而是长期的护城河到底是什么。10 年后的英伟达肯定还在，但还是目前的市场地位吗？(2025-02-25)
特别说明一下，我在这里不是表示质疑英伟达，而是表示对英伟达有兴趣，想努力看看能不能看懂英伟达到底是不是可以成为我的投资标的。
四、人生箴言
网友：有成就的人和碌碌无为的人最主要的差别在哪？
作为一个多年以来都推崇“胸无大志”的人，我其实觉得最主要的 差别在你心里。我见过很多“有成就”的人，他们未必就比“碌碌无为” 的人更开心。（2019-08-18）
网友：是什么造成有人可以有所成，有人却不可以？难道是有无所成不重要，开心第一？
坚持做对的事情对有所成帮助很大，但有所成和碌碌无为不是简单的对立关系。每个人的生活方式不同。（2019-08-19）
五、演讲与访谈
问：不懂不碰？在生活中也是这样吗？
生活这个东西关键看你享受什么。不懂的东西你可以去尝试，但不能拿生命去尝试，投资也是一样。
2025 年1 月5 日浙江大学问答实录
分享最重要的三点，有机会给学校做点贡献，我自己也很开心。要说分享，我觉得这三条是最重要的。
第一，做对的事情，把事情做对。很多人可能会问，我不知道什么是对的事情。总会知道的！你知道什么是错的，当你发现错了的时候， 要及时改。不管付出了多大代价，都往往是最小的代价。
第二，胸无“大”志。那个“大”字是打了引号的，我觉得就是要脚踏实地地去做事情。很多人说，我要创业，创业的目的就是为了要创业。如果你心里没有一个你真的想做的事情，只是为了创业而创业的话， 成功率会非常低。
第三，要做一个正直的人。就是要有是非心，要正直，要对得起自己的未来。那么这有没有好处？我不知道。但是，你自己会觉得比较坦然。
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