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『簡體書』基于双边道德风险的创业投资契约优化设计研究

書城自編碼: 2088070
分類:簡體書→大陸圖書→管理金融/投资
作者: 殷林森
國際書號(ISBN): 9787504969156
出版社: 中国金融出版社
出版日期: 2013-05-01
版次: 1 印次: 1
頁數/字數: 239/273000
書度/開本: 16开 釘裝: 平装

售價:HK$ 92.8

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內容簡介:
代理、道德风险和契约设计等问题,已成为当前经济研究的热点之一。传统的研究文献主要集中在代理人的道德风险和对代理人的单边激励上,认为道德风险是由于信息不对称,委托人无法观察或证实代理人的行为,代理人从个人效用最大化的角度选择努力,不能达到委托人所期望的努力水平,即代理人的目标与委托人的目标存在利益冲突,代理人的行为将偏离委托人的目标。现实交易过程中,信息不完全和信息不对称,并不是委托人的专利,代理人也有可能处于信息劣势地位,委托人同样有机会主义的动机,同样会产生道德风险。事实上,在双方参与交易的过程中,委托人和代理人都有各自的信息优势和劣势,交易双方不可能掌握有关对方行为的全部信息,而信息的变化又更为交易双方增添了机会主义的契机,双方行为的理性选择是投机而偏离帕累托最优的水平,因此,交易双方各自的道德风险(“双边道德风险”)就在所难免。契约安排作为抑制道德风险的有力工具也就成了研究的重中之重。
在创业投资过程中,创业企业能否取得成功,这要依赖于创业企业家与创业投资家双方的努力。创业企业家作为企业的创始人,要投入努力去研究开发和经营企业的产品,使产品具有竞争力和积极的盈利前景,但同时存在创业投资家的参与,因此企业失败风险不是由创业企业家单独承担,盈利也不是由他独享。由于创业企业家不是完全的剩余索取权人,从而有可能要面临道德风险。创业投资家除了向创业企业提供资金外,更重要的是向企业提供监督、咨询和辅导帮助,而这些工作也需要创业投资家投入巨大的努力;同样地,创业企业家的参与导致创业投资家也不是企业完全意义上的剩余索取权人,也会遇到道德风险问题。努力的不对称性和剩余索取权的安排使得创业投资家与创业企业家都有动机谋求私人利益,从而导致了双边道德风险的形成。
关于创业投资双边道德风险的研究主要集中在创业投资运行中的微观企业制度设置,从契约安排的角度进行的研究只是零散地就道德风险问题各个方面来分析,没有从产生双边道德风险的根本原因、形成机理出发,无法从根本上解决双边道德风险问题。因此,在创投双方谋求私人收益基础上分析道德风险,从制度和契约的角度来研究道德风险,对于促进创业投资的成功与发展具有根本性的意义。基于此,《博士金融学丛:基于双边道德风险的创业投资契约优化设计研究》在总结前人的研究成果和相关理论的基础上,对双边道德风险的形成机理及相应契约安排展开研究。
《博士金融学丛:基于双边道德风险的创业投资契约优化设计研究》在对前期文献和相应理论进行归纳和疏导的基础上,主要从两大部分、四个方面来展开。第一部分主要是从股权契约安排、可转换证券契约安排形成的道德风险和结合相机控制来完善契约安排,以及对基于这一方面的契约安排方式的不足进行弥补而分析控制权带来的新的道德风险及其相应契约安排这两方面来展开。第二部分主要是从联合投资契约形成的窃取道德风险及防范契约安排和组合投资契约创造竞争效应来消除道德风险这两方面来展开。
關於作者:
殷林森,1980年出生,湖北咸宁人。毕业于上海交通大学安泰经济与管理学院,获经济学博士学位,现为上海金融学院副教授。上海市教委“晨光”学者,上海市教委优秀青年教师,上海市优秀市级教学团队成员。
主要研究方向:风险投资、私募股权基金、金融契约、公司金融。在Asia Pacific Journal of Innovation
and
Entrepreneurship、《经济学动态》、《中国软科学》、《南开管理评论》、《管理评论》、《上海交逮大学学报(自然科学版)》等核心期刊发表三十余篇学术论文。主持国家自然科学基金一项、上海市自然科学基金一项、上海市委局级课题多项,参与完成国家自然科学基金、上海市哲学社会科学基金等二十余项课题。
目錄
第1章 绪论
1.1 问题的提出及研究意义
1.2 双边道德风险相关研究综述
1.2.1 代理理论与道德风险
1.2.2 双边道德风险研究进展
1.2.3 双边道德风险研究的新视角
1.2.4 双边道德风险防范契约工具设计研究进展
1.2.5 双边道德风险、契约安排与控制权
1.2.6 研究简评
1.3 研究思路、主要研究内容和章节结构
1.4 主要创新点
第2章 创业投资契约中双边道德风险研究的理论基础
2.1 与道德风险相关的创业投资的基本内涵
2.1.1 创业投资与私募股权基金内涵
2.1.2 创业投资基金与私募股权基金的共性所在
2.1.3 创业投资基金与私募股权基金的道德风险
2.2 道德风险理论的基本假设
2.2.1 外在环境的不确定性与信息的不对称性
2.2.2 人性的机会主义
2.2.3 有限理性
2.2.4 交易费用的存在性
2.3 道德风险研究的理论基础
2.3.1 信息不对称理论与道德风险
2.3.2 委托代理理论
2.3.3 契约理论
2.3.4 相关理论的关系
2.3.5 理论的拓展
2.4 不完全契约的基本分析思路
2.4.1 不完全契约分析的过程
2.4.2 不完全契约分析的实际构想
2.5 契约理论与创业投资双边道德风险
2.5.1 契约理论下的道德风险问题的提出
2.5.2 基于契约理论的创业投资道德风险研究思路
2.6 本章小结
第3章 基于创业投资双边道德风险的契约安排
3.1 创业投资契约安排的类型概述与分析
3.2 研究基础
3.2.1 研究背景
3.2.2 模型说明
3.3 股权契约安排与双边道德风险
3.3.1 完全信息下双方努力程度与私人收益选择
3.3.2 不完全信息下双方努力程度与私人利益选择
3.3.3 相机状态下的谈判契约
3.4 可转换债券契约安排与双边道德风险
3.4.1 完全信息下双方努力程度与私人收益选择
3.4.2 不完全信息下双方努力程度与私人收益选择
3.4.3 相机状态下的谈判契约
3.5 股权契约安排与可转换债券契约安排的对比分析
3.6 本章小结
第4章 创业投资双边道德风险与控制权
4.1 创业投资中控制权概述
……
第5章 创业投资双边道德风险与联合投资契约
第6章 创业投资双边道德风险与组合投资契约
第7章 总结与展望
参考文献
附录
后记
內容試閱
王雷、党兴华(2008)以南京、合肥、西安以及济南四地的112家风险企业为研究对象分析研究了联合风险投资中伙伴选择、伙伴关系与风险企业成长绩效之间的关系。结果表明:在联合风险投资中,恰当的伙伴选择对建立良好的伙伴关系有积极的促进作用,恰当的伙伴选择对风险企业成长绩效有显著的促进作用,良好的伙伴关系对风险企业成长绩效有显著的促进作用。
5.1.5联合投资契约中的道德风险
联合投资契约形式在创业投资发展中是一种常见而有用的契约方式,组成联合投资体的创业投资公司由于其在联合投资体中所占的股权比重,所承担的管理、服务的分工不同,在联合投资体中的地位不同,投入的努力及各项资源的力度也不同。按照在联合投资体中的地位、作用不同,相关的研究文献或创业投资的实际发展中,将创业投资公司分成主导型创业投资公司与跟随型创业投资公司,也有的将其称为领投与跟投(本书采用主导型创业投资公司与跟随型创业投资公司)。显然,前者是作为创业投资联合体中的重要部分,占有较多的股权或承担较多的管理、服务、咨询工作,而后者则占有较少的股权,投入的努力相应也较少。
主导型创业投资公司是创业投资项目中的投资发起者,简称主导者。主导型创业投资是具体针对某一个特殊的项目而言的。当市场出现了让某一个风险投资认为有价值的项目机遇时,该创业投资公司会首先邀请评估专家分析该项目的投资收益可行性,以及项目成功所需要的资金、信息等各方面的资源,为了最大程度促进项目成功,该创业投资公司会有目的地选择自己的合作伙伴,以之前的分析确定合作伙伴的参与条件,并对外发布合作信息,选择合作伙伴,最终确定联合风险投资的合作投资成员。在这个过程中,前者一般就是主导型创业投资公司,后者被称为跟随型创业投资公司。一般情况下担任主导型创业投资公司的都是专业性强的创业投资公司,这些专业创业投资公司的主要特征有:资本金雄厚,进一步融资的能力强(这是作为先行者的必然条件,也是其他资源得以实现的基本条件);具备资金运作的专业人才(作为主导型创业投资公司不需要具有各行各业的专业人才,但是资本运作的专业人员却是必不可少的)。
……

 

 

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